Cégértékelés

Az üzleti érték meghatározása tranzakcióhoz, üzletrész-mozgáshoz és döntéshez — a Nemzetközi Értékelési Standardok előírásainak figyelembevételével.

Áttekintés

Megalapozott cégérték, standard alapú módszertannal

Hitelfelvételnél, tőkebefektető bevonásakor, átstrukturáláskor, fejlesztés vagy beruházás tervezésekor, illetve üzletrész értékesítése és vásárlása esetén meghatározó tényező, hogy mennyi a tranzakcióval érintett társaság, illetve üzletrész piaci értéke.

A Nemzetközi Értékelési Standardok (International Valuation Standards, IVS) olyan standardgyűjtemény, amelyet a Nemzetközi Értékelési Standard Tanács (International Valuation Standard Council, IVSC) nevű nonprofit szakmai szervezet bocsát ki. Cégértékelésre vonatkozó megbízásainkat az IVS előírásainak figyelembevételével látjuk el.

Az IVS előírásaival összhangban három alapvető értékelési megközelítés különül el: a piaci alapú, a jövedelemalapú és a költségalapú értékelés. Azt, hogy egy adott ügyben melyik kap nagyobb súlyt, a társaság működése, a rendelkezésre álló adatállomány és az értékelés célja határozza meg — ezt az értékelésben minden esetben bemutatjuk.

Tanácsadás dokumentumokkal az íróasztalnál

Amit elvégzünk

Értékelési megközelítések és a szolgáltatás tartalma

A cégértékelési szolgáltatásunk többek között az alábbiakat tartalmazza.

Piaci alapú értékelés (market approach). Relatív, szorzószámos módszer: megfelelően megválasztott referenciaminta adataiból képzett szorzószámmal — például EV/EBIT, EV/EBITDA, EV/árbevétel — becsüljük meg a vállalat aktuális piaci értékét.
Jövedelemalapú értékelés (income approach). Hozamérték-számítás: az érték forrását a jövőben várhatóan realizált hozamok, cash flow-k jelenértéke képezi, diszkontált cash flow (DCF) módszerrel.
Költségalapú értékelés (cost approach). Vagyonérték-számítás: az érték forrása az értékelés időpontjában birtokolt fizikai vagyon piaci értéke.
Cégstruktúra elemzése. Áttekintjük a társasági és tulajdonosi szerkezetet, valamint a kapcsolódó viszonyokat.
Terv- és tényadatok vizsgálata. Megvizsgáljuk és elemezzük az üzleti terv adatait — optimális esetben középtávú üzleti tervet — és a tényadatokat.
Piaci és versenytárs-elemzés. Piaci kockázatelemzést és versenytárs-elemzést készítünk.
Pénzügyi helyzet. Megvizsgáljuk és elemezzük a cég pénzügyi helyzetét.
Vagyoni helyzet. Megvizsgáljuk és elemezzük a cég vagyoni helyzetét.
Cégérték meghatározása. Az IVS által meghatározott cégértékelési modellek alkalmazásával határozzuk meg a cégértéket, a számítás feltételezéseinek bemutatásával.

Gyakori kérdések

Amit az értékelés előtt érdemes átgondolni

Melyik értékelési módszert alkalmazzák?

Az értékelés célja és a rendelkezésre álló adatok döntik el. A három IVS-megközelítés — piaci, jövedelemalapú és költségalapú — nem zárja ki egymást: gyakran több számítás készül, és az eredmények együtt adnak reális képet. A választás okát az értékelésben indokoljuk.

Mennyire részletes üzleti tervre van szükség?

A jövedelemalapú számításhoz üzleti terv adatai szükségesek; optimális a középtávú üzleti terv. Ha ilyen nem áll rendelkezésre, a tényadatokból és a piaci elemzésből indulunk ki, ez azonban szűkíti az alkalmazható módszerek körét.

Mire használható az elkészült értékelés?

Tranzakciós tárgyalás, finanszírozási vagy beruházási döntés, üzletrész-mozgás és belső döntés-előkészítés megalapozására. Az érték mindig egy adott időpontra és a dokumentált feltételezésekre vonatkozik, ezért ezek megváltozása esetén az értékelés felülvizsgálata indokolt.

Milyen módszerrel készül a cégértékelés?

Jellemzően több módszert használunk egyszerre: diszkontált cash flow-t, piaci szorzószámokon alapuló összehasonlítást és eszközalapú értékelést. Az eredményeket ütköztetjük, így az érték nem egyetlen feltételezésen múlik.

Mennyi idő alatt készül el egy értékelés?

A szükséges adatok beérkezése után jellemzően két-négy hét. A tempót leginkább az adatszolgáltatás gyorsasága és a cég összetettsége határozza meg; sürgős esetben előzetes értéksávot is tudunk adni.

Kapcsolódó szolgáltatások

Ajánlatkérés